Estratégias de negociação curve

Curve Steepener Trade.

O que é um 'Curve Steepener Trade'

Curve steepener trade é uma estratégia que usa derivativos para se beneficiar das escalas de rendimento que ocorrem como resultado dos aumentos na curva de rendimentos entre dois títulos do Tesouro de diferentes vencimentos. Esta estratégia pode ser efetiva em certos cenários macroeconômicos em que o preço do Tesouro a longo prazo é reduzido.

BREAKING Down 'Curve Steepener Trade'

A curva de rendimento é um gráfico que mostra os rendimentos das obrigações de vários vencimentos que variam de T-bills de 3 meses até T-bonds de 30 anos. O gráfico é plotado com as taxas de juros no eixo y, e o tempo de duração crescente no eixo dos x. Uma vez que os títulos de curto prazo tipicamente têm rendimentos mais baixos do que os títulos de longo prazo, a curva inclina-se para cima, de baixo para a esquerda para a direita. Esta é uma curva de rendimento normal ou positiva. Às vezes, a curva de rendimentos pode ser invertida ou negativa, o que significa que os rendimentos do Tesouro a curto prazo são maiores do que os rendimentos de longo prazo. Quando há pouca ou nenhuma diferença entre os rendimentos a curto e longo prazo, uma curva plana segue.

A diferença entre o rendimento a curto e longo prazo é conhecida como o spread de crédito. Se a curva de rendimentos se acentuar, isso significa que o spread entre taxas de juros de longo e curto prazo aumenta. Em outras palavras, os rendimentos das obrigações de longo prazo estão aumentando mais rapidamente do que os rendimentos em títulos de curto prazo, ou as taxas de rendibilidade das obrigações de curto prazo estão caindo à medida que as taxas de rendibilidade das obrigações de longo prazo estão aumentando. Quando a curva de rendimento é íngreme, os bancos podem pedir dinheiro emprestado a uma taxa de juros mais baixa e emprestar a uma taxa de juros mais elevada. Um exemplo de uma instância em que a curva de rendimentos aparece mais íngreme pode ser visto em uma nota de dois anos com um rendimento de 1,5% e uma obrigação de 20 anos com uma ligação de 3,5%. O spread em ambos os Tesouros é de 200 pontos base. Se, após um mês, os rendimentos do Tesouro aumentam para 1.55% e 3.65%, respectivamente, o spread aumenta para 210 pontos base.

Uma curva de rendimento mais acentuada indica que os investidores esperam um crescimento econômico mais forte e uma maior inflação, levando a taxas de juros mais elevadas. Os comerciantes e os investidores podem, portanto, tirar proveito da curva de acentuamento, entrando em uma estratégia conhecida como comércio de inclinação de inclinação. O comércio de inclinação de curva envolve um investidor comprando títulos do Tesouro de curto prazo e baixando títulos do Tesouro de longo prazo. A estratégia usa derivativos para se proteger contra uma curva de rendimento crescente. Por exemplo, um indivíduo poderia empregar um comércio de índices de curva usando derivativos para comprar títulos do Tesouro a cinco anos e títulos do Tesouro de 10 anos.

Mitos e fatos da negociação da curva patrimonial.

A maioria dos comerciantes ouviu o conceito de ativar e desativar uma estratégia de negociação - ou aumentar / diminuir o tamanho - quando a curva de patrimônio se eleva acima ou cai abaixo de uma média móvel especificada, quebra para uma certa nova baixa (ou alta), ou tem uma especificada número de dias perdidos consecutivos. O fato é que todo comerciante faz algum tipo de negociação da curva de equidade, se eles percebem ou não. Uma vez que um comerciante toma uma decisão com base na curva de patrimônio, ele está em vigor negociação de curva de ações.

Um método específico e popular de negociação de curva de patrimônio envolve o uso de um indicador como um switch primordial. Uma mudança de média móvel na curva de equidade é o método mais popular. A premissa é trocar apenas quando a curva de patrimônio está acima da média móvel. Claro, os proponentes desta técnica de negociação de curva de equidade geralmente mostram exemplos brilhantes que "provam" a utilidade da técnica. Mas, isso realmente funciona? Como você configura e avalia?

Esta série de duas partes examinará os prós e contras da negociação da curva de ações. Nesta primeira parte, estabeleceremos definições e algumas linhas de base para a análise. Na segunda parcela, examinaremos a negociação da curva de equidade para alguns sistemas de negociação da vida real.

Na sua forma mais simples, a negociação da curva de equidade é uma metodologia em que a estratégia é ativada e desativada com base nas características da curva patrimonial. Isso geralmente é feito aplicando um indicador (como uma média móvel ou uma fuga para a curva de equidade), ou empregando um gatilho como o interruptor (por exemplo, o gatilho poderia desligar a estratégia após X dias de perdas consecutivas) .

Um exemplo de negociação da curva de equidade é mostrado em "Acima da média" (abaixo). Nesse caso, a estratégia é desativada quando a curva de ações "sempre em" diminui abaixo da média móvel de 25 períodos. Quando o patrimônio "sempre em" está acima da curva de média móvel, a estratégia pode levar negócios. Consequentemente, a negociação é permitida para os negócios em azul, e a negociação cessa (ou seja, o comerciante é líquido plano) para os negócios vermelhos.

Note-se que depois de seguir as regras acima, há um comércio azul tomado abaixo da curva de equidade e um comércio vermelho tomado acima. Isso não é um erro e, na verdade, destaca um erro importante que muitas pessoas fazem. O comércio azul abaixo da média móvel é tomado porque a curva de patrimônio não cai abaixo da linha de média móvel até que o comércio seja concluído. Antes desse comércio (ou seja, após o comércio anterior), a curva de equidade está acima da média móvel, o que indica que o próximo comércio deve ser tomado. Ao usar uma mudança de curva de equidade, você precisa ter cuidado para garantir que as decisões comerciais sejam feitas apenas com conhecimento prévio.

"Reaping recompensas" (abaixo) mostra o efeito líquido desta negociação particular da curva de equidade, com uma comparação com a curva original. Conforme visto no gráfico, neste caso, o desempenho melhora devido à técnica da curva de equidade.

Naturalmente, o uso de um cálculo da média móvel em uma curva de patrimônio tem todas as desvantagens que uma média móvel tradicional tem em dados de preço de mercado: possui um atraso incorporado por definição. Sua performance também sofre em situações de tipo whipsaw, e a média móvel pode ser otimizada demais em dados históricos. Por isso, pode ser útil analisar outros tipos de desencadeantes da curva de equidade.

Um gatilho pode ser uma quebra de barra n. Nesta aplicação, o sistema interromperia a negociação quando uma barra n-bar da curva patrimonial tivesse ocorrido. A negociação cessaria até que a curva de equidade original voltasse acima da barra n-bar baixa. Este indicador, no entanto, também poderia ser otimizado ao variar o valor de n até que um bom "ajuste" fosse descoberto.

Outro possível gatilho é desligar a estratégia após tantos dias ou trocas de perdas consecutivas. Do ponto de vista psicológico, tal abordagem pode ter um grande interesse para muitos comerciantes. Não funcionaria nos casos em que os dias perdidos consecutivos tendem a ser seguidos por dias vencedores (uma situação de reversão para a média), que de fato ocorre com muitos sistemas de negociação.

A negociação da curva de patrimônio pode ser muito complicada, pois praticamente qualquer indicador ou gatilho poderia ser aplicado a ela. Com efeito, torna-se sua própria estratégia de negociação, mas em vez de decisões de compra / venda serem feitas nos dados do preço do instrumento, as decisões são tomadas na curva de equidade.

Instituto de Finanças de Nova York.

Estratégia de Negociação de Obrigações: The Flattening Trade.

Um artigo do instrutor de análise de curvas de rendimento do Instituto de Finanças de Nova York, Bill Addiss.

Com o anúncio ontem pelo FOMC de que eles continuarão com QE3, a questão ainda permanece: por quanto tempo eles continuarão com essa intervenção? Com o objetivo do Fed de 2,5% para a inflação e de 6,5% para o desemprego, parece que esta intervenção não vai acabar em breve. No entanto, os comerciantes ativos e os participantes no mercado de títulos precisam se posicionar para "o próximo". Uma estratégia que é empregada por muitos desses participantes é "o comércio achatado"

Para muitos participantes do mercado ativo, a negociação de títulos bem sucedida não é meramente escolher um ponto ao longo da curva de rendimentos, e especular se as taxas de juros irão para cima ou para baixo, mas sim especular sobre a forma e a inclinação da curva de rendimentos. Especificamente, sob QE3, o Fed está comprando ativos tesouros com vencimentos de 2-10 anos (até $ 85 bilhões de mês). Isso serve para diminuir essas taxas, dado o aumento nos preços. Uma vez que eles reduzem ou eliminam essa intervenção, podemos assumir que os rendimentos desses vencimentos devem aumentar, em relação aos prazos mais longos, como o vínculo de 30 anos. Isso deve fazer com que a curva de rendimento "aplique" (veja a ilustração abaixo). Uma estratégia comercial ativa para aproveitar esse cenário é se envolver no que é referido como um "comércio achatado". Sob esta estratégia, o comerciante ou gerente de carteira venderia o tesouro de 10 anos e, simultaneamente, compraria o vínculo de 30 anos. Ao fazê-lo, agora você não está especulando sobre as mudanças no nível absoluto das taxas de juros, mas sim o diferencial de rendimento entre esses dois vencimentos. Especificamente, posicionando-se para o diferencial de rendimento para estreitar.

Ao incorporar esta estratégia, há algumas considerações importantes a ter em mente. Mais importante ainda, a volatilidade (duração) da nota de 10 anos não é tão volátil quanto a bonificação de 30 anos. Para explicar isso, o comércio deve ser "ponderado pela duração", o que significa que o valor dos títulos negociados deve ser ajustado em conformidade.

Além disso, enquanto eu usei o mercado de tesouraria de caixa para ilustrar essa oportunidade potencial, ele também pode ser utilizado em outros mercados, especificamente o mercado de futuros. Existem contratos de futuros T'note e T'bond no CME que permitem ao especulador incorporar essa mesma estratégia no mercado de futuros. Um dos benefícios disso é a utilização da margem para aumentar ainda mais as oportunidades de risco / recompensa. As próprias bolsas de futuros reconhecem a natureza mais conservadora desta estratégia em relação a uma compra ou venda definitiva de contratos. Consequentemente, eles oferecem requisitos de margem inicial reduzida para um comércio de spread, quando comparado à compra ou venda definitiva de contratos de futuros.

Sobre o Instituto de Finanças de Nova York.

Com uma história que remonta a mais de 90 anos, o Instituto de Finanças de Nova York é um líder global em treinamento para serviços financeiros e indústrias relacionadas com tópicos de cursos sobre banca de investimento, valores mobiliários, planejamento de renda de aposentadoria, seguros, fundos mútuos, planejamento financeiro, finanças e contabilidade e empréstimos. O Instituto de Finanças de Nova York tem uma faculdade de líderes da indústria e oferece uma variedade de opções de entrega de programas, incluindo auto-estudo, online e em sala de aula.

Forward Curves, Markets & # 038; Estratégias de negociação.

As commodities de energia - petróleo bruto, gás natural, óleo de aquecimento e gasolina - são compradas e vendidas globalmente através de contratos de futuros ("Futuros"). Estes são acordos juridicamente vinculativos para a entrega física de um volume específico de uma mercadoria em um horário e local específicos para um preço acordado. Futuros não são derivados; eles são contratos para realmente comprar e vender a mercadoria física.

Os futuros de energia são os contratos de commodities mais negociados no mundo. Esses contratos são cotados em um processo de leilão na New York Mercantile Exchange ("NYMEX"), onde futuros de petróleo e gás natural podem ser comprados e vendidos por vários meses nos próximos 10 anos.

Uma curva de preço a termo ("curva para frente") é a representação gráfica de vários preços para a entrega de uma mercadoria em diferentes momentos.

Não existe uma forma preordenada para uma curva para a frente. A forma subjacente é determinada pelas expectativas do mercado de oferta e demanda futuras. Essas expectativas mudam ao longo do tempo, às vezes de forma rápida e bastante dramática, com base em novas informações sobre como os eventos políticos, os fatores econômicos gerais e até o clima poderão afetar a oferta e a demanda.

As curvas diretas tendem a ter três formas básicas:

Retrocedido - uma "Curva Retornada" é inclinada para baixo. O preço atual é mais alto e os preços diminuem ao longo do tempo. A Curva Retornada é indicativa de um mercado onde os estoques atuais são apertados, mas espera-se que o fornecimento futuro atinja a demanda ao longo do tempo, fazendo com que os futuros preços futuros caíssem. Esta é tipicamente a forma normal de uma curva de futuros de commodities. Contango - uma "Curva Contango" está inclinada para cima. O preço atual é mais baixo e os preços aumentam ao longo do tempo. Uma Curva Contango é indicativa de um mercado onde os estoques atuais estão em condições de superávit, mas as expectativas de crescimento econômico ou eventos geopolíticos, o que poderia prejudicar a cadeia de suprimentos, causando preços futuros superiores aos preços atuais. Flat & # 8211; Uma "Curva plana" é uma onde o preço e os preços atuais para o futuro são os mesmos. As curvas planas para o petróleo bruto e o gás natural raramente ocorrem, pois esta condição tende a ocorrer durante um período em que as expectativas do mercado estão mudando radicalmente dado um evento político ou há uma mudança geral nas percepções do crescimento econômico global.

É importante notar que os mercados a prazo historicamente provaram ser preditores pobres de preços reais realizados no momento da entrega física. As expectativas em um determinado momento estabelecem o preço dos contratos futuros. Mas as expectativas podem mudar - e mudar rapidamente. Por exemplo, há vários anos, o preço de 2014 para o gás natural foi de US $ 8 / mcf, aumentando para mais de US $ 10 / mcf no futuro. Posteriormente, a nova tecnologia de perfuração criou uma oportunidade para o desenvolvimento de várias bacias de xisto, particularmente o Marcellus, gerando uma abundância de gás natural barato com preço na faixa de US $ 3,50 a US $ 4,50 / mcf.

Cinco Estados e a Curva Avançada.

Cinco Estados possuem propriedades produtoras de petróleo e gás de longa duração. Na terminologia da negociação, diriamos que cinco Estados são "longos" petróleo e gás físicos por algum tempo no futuro. Como esses ativos produzindo tem volumes de produção mensais previsíveis, cinco Estados podem "bloquear" os preços que receberá na produção futura aos preços disponíveis na curva de frente.

Cinco Estados cobrem para reduzir o risco. Ser capaz de vender futuros futuros de petróleo e gás a preços futuros, permite que os Cinco Estados bloqueiem preços futuros, garantindo fluxos de caixa e retornos para nossos investidores.

Esse tipo de hedge, baseado em nossa produção física esperada, é o oposto de especular. Isso realmente nos dá a oportunidade de reduzir o risco, reduzindo a volatilidade. Um exemplo desse tipo de operação de cobertura é mostrado abaixo:

Assuma o seguinte preço para 1 Contrato de Futuros (1.000 barris de petróleo bruto):

Hedge "hoje": Cinco Estados (um Produtor) vendem 1 Contrato Futuro, ou 1.000 barris, para entrega em abril de 2015 na Bolsa Mercantil de Nova York (NYMEX). Um comprador do contrato de Futuros concordou em comprar 1 contrato de futuros em abril por US $ 90 / barril. Liquidação de hedge: Em abril de 2015, cinco Estados, o vendedor do Contrato de Futuro e o comprador do Contrato Futuros efetuam uma liquidação em dinheiro com base no preço final NYMEX do Contrato de Abril. Neste exemplo, cinco Estados cobrarão a diferença entre US $ 90 / barril e o preço de mercado atual do preço de liquidação de futuros de abril de US $ 75 / barril, ou seja, cinco Estados cobram US $ 15 / barril ou US $ 15.000 no total (US $ 15 / barril multiplicado por 1.000 barris por contrato), menos custos de transação. Venda física: cinco estados vendem 1.000 barris de produção em nosso canal de vendas regulares para o preço de mercado no dia da liquidação por US $ 75 / barril, cobrando um total de US $ 75.000. Solução de hedge e venda física combinada: A rede da compensação de cobertura para cinco Estados, um ganho de US $ 15 / barril ou US $ 15.000 no total de fundos, combinada com a venda de barris físicos a US $ 75 / barril ou US $ 75.000, cria uma venda efetiva líquida de 1.000 barris a US $ 90 / barril (ganho de US $ 15 / barril do contrato de futuros mais os barris físicos vendidos por US $ 75 / barril). Isso gera um fluxo de caixa líquido para cinco Estados de US $ 90.000 na Liquidação de abril do contrato de futuros e barris físicos.

Excluindo o risco de base para diferenciais de localização ou grau, independentemente do preço real ao qual os barris físicos são vendidos quando o hedge é encerrado, o preço líquido para Cinco Estados será o mesmo que o preço no qual o Futuros foi vendido. No exemplo acima, se os preços de mercado em abril de 2015 tivessem aumentado para US $ 110, haveria uma perda no contrato de futuros e os barris físicos teriam sido vendidos por US $ 110, mas a rede para Cinco Estados ainda teria sido a mesma US $ 90 / barril como no exemplo anterior.

Estratégias de negociação.

Muitas empresas empregam estratégias de hedge que usam opções além de comprar e vender futuros. As opções em contratos físicos são derivados, uma vez que a transação econômica é derivada de uma relação com uma transação física subjacente (no caso de contratos Futuros).

Cinco Estados podem e vão empregar algumas estratégias de opções, conforme apropriado. Em uma visão mais ampla do mercado de usar opções como ferramenta de hedge, a venda de opções pode atuar como um acelerador que exagera um movimento de mercado.

O objetivo geral de cinco Estados é construir e manter carteiras de ativos de fluxo de caixa com um grau relativamente alto de previsibilidade e retornos conhecidos para nossos investidores. Com investimentos de commodities no centro de nossa estratégia, continuaremos empregando uma variedade de estratégias de hedge para gerenciar o risco e a volatilidade dos lucros.

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Equity Curve.

DEFINIÇÃO de 'Equity Curve'

Uma representação gráfica da mudança de valor de uma conta de negociação ao longo de um período de tempo. Uma curva de equidade com uma inclinação consistentemente positiva geralmente indicaria que as estratégias de negociação da conta são lucrativas, enquanto uma inclinação negativa indicaria que a conta está no vermelho.

BREAKING Down 'Equity Curve'

Uma vez que apresenta dados de desempenho em forma gráfica, uma curva de equidade é ideal para fornecer uma análise rápida de como uma estratégia realizou. Além disso, as múltiplas curvas de equivalência patrimonial podem ser usadas para avaliar várias estratégias de negociação em termos de desempenho e risco.